2025年12月19日，沪镍合约大面积上涨，盘中一度涨超3.4%破11.74万/吨。镍价大幅反弹首要遭到印尼拟修订镍矿内贸计价方法——据Mysteel讯，印尼镍矿商协会 (APNI) 泄漏，动力和矿藏资源部（ESDM）将于2026年头修订镍矿产品的基准价格公式。APNI泄漏，修订关键之一是政府将开端将镍的伴生矿钴视为独立产品并征收特许权使用费，若落地则将推高镍产业链本钱，估值视点支撑盘面反弹修正。此外，印尼拟定2026年镍矿RKAB为2.5亿吨，相较于本年的3.79亿吨一会儿就下降约 34%，若终究配额按此方案落地，则对镍端26年平衡有较大影响，过剩预期将显着下滑。
基本面来看，供应端，国内电镍11月产值环比大减约28%至2.58万吨，呈现较为显着边沿收窄，但尚不足以有用改进基本面过剩，一起印尼11月MHP、冰镍和镍铁产值均坚持同比增加，全体镍供应端压力仍存。需求端进入传统消费冷季，现货商场在前期完结阶段性补货后成交有所走弱，不锈钢排产环比逐渐走弱，电镀和合金端也估计将有所下滑。全体基本面过剩坚持，伦镍库存昨日小幅去化60吨至25.39万吨，沪镍库存昨日去化748吨至3.75万吨，但全体显性库存仍处高位。
总结来看，镍当下基本面未见显着边沿改进，估计12月全体供需仍趋宽松，LME库存坚持高位， 对价格构成必定限制。一起，印尼拟修订镍矿内贸计价方法及大幅下修26年镍矿配额，使得商场对下一年镍本钱及平衡预期有较为显着调整，推升镍价今天大幅反弹，后续需继续重视有关方针实践落地状况。战略上，当下商场对印尼端方针预期心情较强，估计短期价格将坚持偏强走势，但上涨动能是否可继续仍取决于方针能否落地及供需边沿改进，主张前期空头暂时离场张望，后续侧重重视有关方针实践落地状况。
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