刚闭幕的10月，国内铁矿石商场出现 “月初走强—月中张望—月末再升温” 的阶段性特征，终究以全体偏强态势收官。展望11月，商场将进入震动周期，在供需基本面边沿转弱的布景下，价格回落危险正逐渐累积。
11月全球铁矿石供给或迎来新增量，商场重视的几内亚西芒杜项目已进入投产前最终冲刺阶段。几内亚时刻2025 年10月20日，该项目首列重载矿石列车发动，搭载3333吨铁矿石从矿山动身，经新建跨几内亚铁路运往马瑞巴亚港。
跟着终端需求旺季完毕，钢厂赢利空间继续被焦炭提涨揉捏，部分企业已挨近盈亏平衡线；叠加环保限产方针的不确定性，铁水产值存在进一步回落的危险，估计11月全国首要钢企高炉开工率将处于渠道收拾阶段，铁矿石日耗量将逐渐下降
11月国内铁矿石商场将以震动为主，但需高度警觉基本面转弱带来的价格回落危险。从支撑要素来看，短期微观预期仍对商场构成托底。美联储降息预期虽有重复，但仍对黑色系产品心情构成必定支撑；一起，运力康复节奏对供给端的扰动，也将在短期内提振商场决心。但从中心基本面来看，“供给增量、需求走弱、库存累积” 的逻辑已逐渐明晰。供给端，澳大利亚与巴西干流矿山发运趋于稳定，西芒杜项目投产将进一步开释供给；需求端，铁水产值回落预期清晰，钢厂收购志愿难以提高；库存端，港口库存累积压力将继续凸显。此外，人民币阶段性增值削弱了进口成本支撑，且中澳铁矿石人民币结算份额提高、西芒杜项目选用人民币定价，在某些特定的程度上削弱了普氏指数的主导权，也将对价格构成直接限制。归纳看来，虽然短期商场仍受微观预期与资金心情支撑，但供需基本面边沿转弱的趋势已较为清晰。11月需侧重重视西芒杜项目发运动态、钢厂赢利改变及环保限产方针落地状况。
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